个人财富管理笔记

个人的财富管理三大部分:风险控制、收入提升、资本增值。『风险控制』是指控制生活中可能造成财富贬值的风险;『收入提升』是加速财富积累的重要途径;『资本增值』则是在通胀经济环境下进行财富保值的手段。

1.   风险控制

个人最重大的风险通常是个人健康,和个人工作能力的丧失(疾病、衰老、失业等原因)。

在社会福利完备的国家,个人往往不必为此担心。但对于大多数人而言,医疗、失业和养老都会对个人财富带来极大的贬值风险。因此此类风险的控制,是财富管理的重要内容之一。

事实上中国社会形成了一套自己的风险对抗体系:即以家族成员互助的方式来抵抗意外事件,同时也形成了中国特色的养老体系:『养儿防老』。但这套体系正在被城市化的小家庭社会瓦解。

在现代社会,风险控制的重要途径就是购买『保险』。任何人都应当为自己准备一份重大疾病医疗保险和养老保险。对于外出旅行者,则务必购买出行意外险(如旅行意外险、航空意外险等)。购买保险需要注意保费、保额和生效条件,实际中很多保险产品保额极低。对于没有条件购买上述保险的人,则应当通过一定量 的个人储蓄来应对医疗、失业和养老支出。

2.   劳动收入的提升

个人财富的增长应当主要来自于个人劳动创造价值,而非个人资本增值。而个人劳动收入取决于两方面因素:工作时间与单位时间创造的价值。持续工作即可保持财富持续积累。

对于大多数人而言,一生中的工作时间是有限的。我们更应当关注的是财富积累的速度,即个人单位时间创造的价值。因此有一个原则:『凡是有利于提高赚钱效率的事情都是值得的』。

『提高赚钱效率』包含很多方面:教育投资、工具升级、时间节约、健康与休息等。

教育投资的重要性相信很多人都理解。尤其是当个人的资本收入超过劳动收入时,则意味着个人进入了低效率劳动阶段。此时应当加大对个人教育的投资,来提升劳动收入。罗振宇和李笑来在这方面做足了宣传,本文不再赘述。

工具升级是指为自己购买能够提升效率的工具,比如更好的MacBook,更舒适的座椅和键盘,更大的显示器,更好的笔……

时间节省主要是通过改变消费观念来实现,李笑来有一个原则『免费的才是最贵的』。通常能花钱解决的问题,就不要花时间。高价商品所带来的不仅仅是高质量,更能避免选择所花费的时间。节省下来的时间可以创造更多的价值。但如果没有能力创造更多价值,那就把省下来的时间用在学习上,提升自己未来的价值。

健康与休息重要性不言而喻,如果不能好好工作,那就好好休息与锻炼。为接下来的工作做好准备。

3.   资本增值

3.1.               基本原则

资本增值就是指合理调配现有财富,确保其不会因不可抗力而贬值。实施资本增值应当遵循以下原则:

  1. 遵循理智与逻辑;
  2. 专注保值、而非获利;
  3. 分散投资;
  4. 不碰不懂的资产;

第一原则就是要通过逻辑思考形成自己的原则,并且用理智来执行。资本市场是客观的、不以人的意志而转移的市场,任何感性行为都可能带来预期以外的后果。

第二原则是要把注意力放在资本保值、而非获利。资本增值是指财富稳定增值(即赢过通胀),而非通过投机交易获利,这是因为[1]:短期而言任何交易市场都是零和博弈;获利者往往是有信息优势(内幕消息、分析整合能力、应急反应能力、计算能力)的极少数个人与机构;大部分参与者均会亏损。任何高回报率(高于业内常见回报率)的投资,如果不能合乎逻辑地解释其原因/机理。那么很有可能是骗局。巨大的利益面前,再可靠的人都是靠不住的,切不可高估人对巨大诱惑的承受能力。

第三原则是资产应当尽可能分散,即『鸡蛋不要放在一个篮子里』。在品类上,资本应当尽可能多地覆盖不同的投资渠道:如房地产、外汇、股市、债市、大宗商品、期货等。在区域上,资本应当分布于尽可能多的国家、地区和经济体中。分散投资意味着分散风险,资本不会因为一次区域经济危机全盘缩水。

但要注意的是,这里的『分散』本质上是指『不相关』,而并非形式上的不同资产。例如『沪深300指数』和『中证100指数』的趋势大体上是一致的,在这二者上重复投资只会增大风险,起不到分摊风险的作用。相反在股市和债市投资往往能够对冲风险。

第四个原则是不要投资不懂的资产,这也是巴菲特的投资原则。中国的股市就有很多匪夷所思的段子,例如『情人节当天,宾馆酒店涨停,洗床单概念也沾光飞涨;又如李某某出事,ST天一跌停;钓鱼岛事件,带日字的股票大跌;2008年奥巴马美国大选前后,澳柯玛多次涨停,2012年奥巴马连任,澳柯玛再次涨停[2]』。再结合徐翔案披露的事实[3],几乎可以得出结论:股票类资产可视为『看不懂』资产,因为其背后的套路太多。

但是在长期而言,一些大盘指数(比如沪深300)受少数人操作可能性更小,且往往与国家宏观经济发展关联。选择这类资产对于普通人而言最为稳妥。再比如比特币虽然市场前景大好,但没有计算机知识的投资者入场后可能因为不知如何保存比特币(不懂备份私钥)反而弄巧成拙。

3.2.               交易策略

网络上有一句俗语『会买入的是徒弟,会卖出的是师傅,会空仓的是大师』。这句话也蕴含了投资市场的三大决策行为:『建仓』、『调仓』和『止盈离场』。

3.2.1.   定投建仓

在开始投资前,大多数人手握大量现金,但不知何时进场。广泛流传的策略包括『买涨卖跌』、『抄底抛高』。这两种方案来自于两种假设:『一旦涨了就会一直涨』和『涨了就会跌』。事实上这两种论断都是不可靠的,他们背后的原理是『价格未来走势取决于过往表现』。但请注意,任何投资合同上面都会有这样一行小字:『过往业绩不代表未来表现,投资需谨慎』。换句话说,在资本市场基于历史趋势判断未来趋势,在大多数情况下都是不可靠的。

因此,对个人而言最可靠的建仓方式就是『定投』。即在一定的时间段内,以固定的周期购买固定价值的资产,严格执行,不因市场波动而动摇。例如『基金定投』就是最常见的一种定投。

『定投』可以看作在价格波动曲线上大量取样。它能够在整体上保证建仓的平均交易价格维持该资产在这段时间的平均价格。既不会太贵,也不会捡便宜。『定投』既能够避免『自以为捡了便宜,结果价格越跌越低』的悲剧,也能避免『价格太高保持观望,结果价格越来越高』的遗憾。因此,对于没有交易经验的玩家,这是最为稳妥的策略。

此外『定投』也有高级版本:『动态定投』。即根据个人对市场的预估,动态调整每期定投的金额。但这里的『预估』并不简单,有可能弄巧成拙,暂不讨论。

3.2.2.   动态再平衡

建仓完毕后,切不可弃之不顾。接下来最重要的事情就是调仓。调仓的目的就是结合市场的风险变化,增加或减少资产的仓位。

具体操作上,建议根据个人风险承担能力,将资产分配到不同领域,同时随着个人风险承受能力的变化(例如年龄增长)和市场风险变化调整该比率。

一种常见的有效策略是『动态再平衡』[4],例如:一个人投资到股市、债市比例为80%:20%;如果股市大涨,该比例可能会变为90%:10%,此时应当将股市资金撤出,转投债市,维持到80%:20%的比例。通常建议半年左右进行一次调仓。

3.2.3.   止盈空仓

历史证明,资本市场会经历『繁荣-泡沫-破灭-萧条』的周期,这是不可避免的事情。作为个人投资者,需要做的就是能够避免让自己的财富在『破灭』时缩水。

这本质上是一个与自己的贪婪做斗争的决策。当泡沫到来时,大多人都会认为这是经济的繁荣;随着泡沫越来越大,所有人已经被高速增长的收益绑住了手脚,谁也舍不得放弃巨大的收益。这时候需要个人止住贪欲,清醒认清市场现状,及时空仓,落袋为安。

具体操作上,作者也还没想好具体策略。毕竟小规模的泡沫破灭一个人的一生可能遇到不超过10次,大规模泡沫可能2~3次。但可以把一些社会现象作为泡沫来临的指标,比如『全民炒股』。

[1]《别把市场当敌人|极简金融课》王烁http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxODYzNjY5Ng==&mid=2650454009&idx=1&sn=67ec47584ca411095c3f3e0c5a4f47d3&scene=0#wechat_redirect

[2] http://wap.ifeng.com/house/sharenews.f?aid=107432272&mid=

[3] http://news.sina.com.cn/c/nd/2017-01-23/doc-ifxzusws0075304.shtml

[4] 《惟一靠谱的投资对你只有一个要求|极简金融课》王烁 http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxODYzNjY5Ng==&mid=2650454014&idx=1&sn=b83f13202d8880ad54b7013931b8bad9&scene=0#wechat_redirect

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《个人财富管理笔记》有2个想法

  1. 你好,想知道你这个博客是怎么建立得?
    我看到得是你在技术、生活等分享,很感兴趣,也想设计一个这样的博客。

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