基本原则与框架

• 长线投资：由于是非专业投资，不可能随时盯盘，无法进行中高频操作，因此需要把重点放在低频策略上
• 指数优先：避免投资个股，同样是考虑到精力有限，选择指数更加便捷。目前的大环境下，证券市场波动更多受到宏观经济的影响，个股的收益期望与指数差异不大
• 组合优化：通过不同资产之间的相关性进行组合，使用马科维茨的均值方差模型，实现期望-方差最优
• 框架思维：遵循以宏观分析为基础的思维模式。
• 站在巨人的肩膀上：了解知名投资机构的资产组合，从中学习

资源

研报库：hibor.com.cn

回测数据：https://www.akshare.xyz/zh_CN/latest/data/index.html

大厂观点：

• 贝莱德：https://www.blackrock.com/tw/insights/global-investment-outlook#asset-class-views
• 彭博：https://www.bloombergchina.com/blog/category/markets/
• 罗素投资： https://russellinvestments.com/cn/global-market-outlook

宏观分析框架

美国美林时钟框架

关注经济增长与通胀

• 低增长低通胀->衰退->债券；
• 高增长低通胀->复苏->股票；
• 高增长高通胀->过热->商品；
• 低增长高通胀->滞涨->现金；

中国货币信用框架

• 宽货币紧信用->衰退->债券
• 宽货币宽信用->复苏->商品
• 紧货币宽信用->过热->股票
• 紧货币紧信用->滞涨->现金

经济指标

市场	指标	反映	数据源
货币	中期借贷便利（MLF）	中国情况
贷款市场报价利率（LPR）	中国货币情况
货币供应量M1、M2	货币市场	中国：http://www.woniu500.com/zsbk/m1m2.html
银行间市场利率
社会融资总额	中国货币市场	http://www.woniu500.com/zsbk/sr.html
信用
股市	全市场综合市盈率	股市泡沫	中国：http://www.woniu500.com/zsbk/pe.html 美股：https://www.tradingview.com/symbols/QUANDL-MULTPL%2FSHILLER_PE_RATIO_MONTH/
股债比	股票收益率与无风险收益率的比值	http://www.woniu500.com/zsbk/tztx.html

宏观分析

结论	分析	实效性
中国市场处于宽货币紧信用阶段	来自：https://mp.weixin.qq.com/s/vfNAgEZ1_EjHnkmeQNBuww
股市：加码美国小型股和欧洲股市 债市：中国政府债、美国通货膨胀连接国库券、亚洲固定收益	观点来自：https://www.blackrock.com/tw/insights/global-investment-outlook#asset-class-views	2021年7月 6-12个月
對價值股和低beta值股說 yes	https://www.blackrock.com/tw/insights/looking-for-value-in-value-stocks	2021年5月24日
美股处于价格高位	美股SP500综合PE数据	2021年8月
	沪深300震荡筑底[1]，耐心等待底部信号[2]
	SP500基建与加税可能带来负面影响[3]

投资标的

• 高红利/高价值基金
• 中国政府债
• 亚洲固定收益
• 美国通货膨胀连接国库券
• 欧洲股市
• 货币基金 

风险-收益分析：

回测超参数：

• 风险取历史365天方差数据
• 收益取过去100天线性趋势
• 交易频率90天平衡一次

最终结果：

华商信用增强A：45% （此时价格1.497）

余额宝：55%

时间：2021-09-06

这个基金因为近期稳定上涨，波动远低于其他标的，成为了策略首选。下个季度再回头来看看这个选择是否有效

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[1] http://www.hibor.com.cn/data/1cfb96e891d0815828f1cab121290845.html

[2] http://www.hibor.com.cn/data/2bfbfd96369bb7621bcc05fb3b481338.html

[3] http://www.hibor.com.cn/data/13b880970b344365d3e82a31e11e98bf.html